På den här sidan
Konvertibler är skuldebrev som ett aktiebolag ger ut och som innehavaren kan byta mot aktier i bolaget till en kurs som bestämts på förhand. Fram till bytet är du långivare och får ränta, inte aktieägare. En konvertibel blir därför en blandning av lån och aktie: räntan är oftast lägre än på vanliga obligationer, men du får chansen till en kursvinst om aktien stiger. Här går vi igenom hur konvertibler fungerar, varför bolag ger ut dem, vilka risker du tar och hur de beskattas.
Vad är en konvertibel?
En konvertibel, eller ett konvertibelt skuldebrev, är ett räntebärande värdepapper som bolaget ger ut mot betalning. Du lånar ut pengar och får en fordran på bolaget, på samma sätt som med en vanlig obligation. Det som skiljer konvertibeln från obligationen är konverteringsrätten: under en bestämd period kan innehavaren byta fordran mot nya aktier till en förutbestämd konverteringskurs. Konverteringskursen är det pris som ska betalas för en aktie vid utbytet, och villkoren anger även konverteringstiden.
Ett instrument som ligger mitt emellan aktier och obligationer kan låta krångligt, men grundtanken är enkel. Du får ränta som ett lån och en option på att bli ägare, och du betalar för optionen med en lägre ränta än en vanlig obligation ger.
Så fungerar konverteringen: två möjliga utfall
Konverteringen blir aktuell först när aktiekursen ligger över konverteringskursen. En konvertibel har därför två möjliga slut, och innehavaren väljer i regel själv.
| Läge när konverteringen kan ske | Vad du gör | Resultat |
|---|---|---|
| Aktiekursen över konverteringskursen | Konverterar | Du får nya aktier som är värda mer än lånet |
| Aktiekursen under konverteringskursen | Konverterar inte | Skuldebrevet löses in till nominellt belopp, med ränta |
Varje konvertering ger nya aktier, så antalet aktier i bolaget ökar och de befintliga aktieägarna späds ut, precis som vid en nyemission.
Exempel: så fungerar konvertibler i praktiken
Anta att ett börsnoterat bolag ger ut en konvertibel på 10 000 kronor med 3 procents ränta och en konverteringskurs på 100 kronor. Räntan ger 300 kronor per år, och om hela beloppet konverteras motsvarar det 100 aktier.
- Aktien står i 130 kronor när du konverterar. Dina 100 aktier är värda 13 000 kronor, alltså 30 procent mer än lånet, utöver räntan du fått under löptiden.
- Aktien står i 80 kronor. Du konverterar inte, utan får tillbaka 10 000 kronor på förfallodagen plus räntan. Hade du i stället köpt aktier för 10 000 kronor när kursen var 100 kronor hade de bara varit värda 8 000 kronor.
Skillnaden mot en direkt aktieplacering är att konvertibeln ger dig ränta hela vägen och ett golv vid nedgång, förutsatt att bolaget klarar att betala, men att räntan är lägre än på en vanlig obligation.
Varför ger bolag ut konvertibler?
Att ge ut konvertibler är ett sätt för bolaget att låna pengar till lägre ränta än vid ett vanligt lån, eftersom du som investerare samtidigt får rättigheter till aktier. Ett ungt bolag saknar ofta det stabila kassaflöde som krävs för att en bank ska vilja låna ut, och då blir konvertibeln ett alternativ.
Konvertibler används också för att skjuta upp frågan om vad en aktie i bolaget är värd. Konverteringskursen kopplas då till teckningskursen i nästa investeringsrunda, ofta med en rabatt som enligt advokatbyrån DLA Piper normalt ligger mellan 15 och 25 procent. En konvertibel är dessutom snabbare och billigare att upprätta än en nyemission. Bolaget kan även använda instrumentet för att låta ledning eller anställda bli aktieägare på förmånliga villkor, även om optioner är vanligare i incitamentsprogram.
Fördelar och risker för dig som investerare
Fördelar
- Du får ränta under löptiden, vilket ger ett löpande kassaflöde.
- Du kan tjäna mer om aktien stiger över konverteringskursen.
- Risken är normalt lägre än i en aktie så länge du inte konverterar.
Risker
- Kreditrisk. Får bolaget ekonomiska problem kan både räntan och återbetalningen påverkas. Vid konkurs har innehavaren av konvertibler företräde framför aktieägare men inte framför ägare av vanliga obligationer.
- Marknadsrisk. Stiger aktien aldrig över konverteringskursen blir konverteringen ointressant, och du har bara fått en lägre ränta.
- Sämre likviditet. Konvertibler är ofta svårare att köpa och sälja än aktier, och kursen anges i procent av det nominella värdet.
- Ingen rösträtt. Som konvertibelinnehavare har du ingen rösträtt på bolagsstämman förrän du har konverterat.
Swedbank räknar konvertibler till de komplicerade finansiella instrumenten, vilket betyder att banken vill göra en passandebedömning av din kunskap innan du får handla dem.
Flera typer av konvertibler
Alla konvertibler är inte byggda på samma sätt. Tre varianter är vanliga att stöta på.
Tvingande konvertibler
Vid en tvingande konvertibel finns alltid en konverteringsskyldighet, och konverteringen kan påkallas av antingen innehavaren eller bolaget. Då har du ingen möjlighet att få tillbaka pengarna i stället. Bolag väljer ibland den konstruktionen för att pengarna ska kunna bokföras som eget kapital direkt, medan en vanlig konvertibel normalt redovisas som en skuld. Hur det ska bokföras är ytterst en fråga för bolagets revisor.
Registrerade och avtalade konvertibler
En traditionell, registrerad konvertibel ges ut enligt 15 kap. aktiebolagslagen och registreras hos Bolagsverket. Vid sidan av dem finns avtalade eller syntetiska konvertibler, till exempel den amerikanska konstruktionen SAFE, som är mindre formbundna men kan ge osäkerhet kring hur bytet till aktier ska genomföras.
CoCo
En CoCo (contingent convertible bond) konverteras när en viss händelse inträffar, till exempel att bolagets aktiekurs sjunker under en given nivå, i stället för vid en bestämd tidpunkt. Credit Suisse använde formen 2011 för att kunna öka sitt eget kapital i händelse av kris.
Så går det till när ett bolag ger ut konvertibler
Beslutet om att ge ut konvertibler fattas av bolagsstämman, eller av styrelsen efter ett bemyndigande i förväg eller med stämmans godkännande i efterhand. Aktieägarna har som huvudregel företrädesrätt att teckna konvertiblerna, på samma sätt som vid en nyemission, och den rätten kan handlas som teckningsrätter. Vill bolaget frångå företrädesrätten krävs normalt att beslutet stöds av två tredjedelar av både de avgivna rösterna och de företrädda aktierna. Emissionsbeslutet anmäls sedan för registrering hos Bolagsverket, och när konvertibler byts mot aktier förs de nya aktierna in i aktieboken.
Så beskattas konvertibler
Enligt Skatteverket beskattas räntan som du får på skuldebrevet som vanlig inkomstränta. Att byta en konvertibel mot aktier, eller att använda teckningsrätter för att teckna konvertibler, utlöser däremot inte någon kapitalvinstbeskattning. Skatten kommer först när du säljer eller löser in konvertibeln, säljer teckningsrätterna eller säljer de aktier du fått genom konverteringen, och då gäller aktievinstreglerna.
Försäljning och inlösen av marknadsnoterade konvertibler i svenska kronor redovisar du på blankett K4, avsnitt A, och onoterade konvertibler på avsnitt D. Har du fått teckningsrätten på grund av ditt aktieinnehav är omkostnadsbeloppet för den 0 kronor. Läs mer om hur du räknar ut anskaffningsutgiften i vår guide till omkostnadsbelopp för aktier.
Det här är allmän information och utbildning, inte personlig finansiell rådgivning. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning, och investeringar kan både öka och minska i värde. Aktuella skattesatser och regler hittar du hos Skatteverket.
