Hedgefond: vad det är och hur den skiljer sig från vanliga fonder

En hedgefond är en specialfond som räknas som en alternativ investering och har betydligt friare placeringsregler än en vanlig värdepappersfond. I stället för att bara följa utvecklingen på aktie- eller räntemarknaden kan förvaltaren använda belåning, blankning och derivat för att sträva efter en positiv avkastning oavsett hur marknaden rör sig. Den här guiden går igenom vad som skiljer en hedgefond från traditionella fonder, vilka typer som finns, vad de kostar och vilken risknivå du bör räkna med som sparare.

Vad är en hedgefond?

Ordet hedge kommer från engelskans “to hedge”, som betyder att skydda eller säkra sig. Tanken bakom en hedgefond var ursprungligen att skydda en portfölj mot nedgångar snarare än att bara jaga hög avkastning, även om många moderna hedgefonder i praktiken tar betydligt större risker än så. En hedgefond är juridiskt en specialfond och regleras friare än en vanlig fond enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Målet är ofta absolut avkastning, det vill säga att fonden ska gå med vinst oavsett om börsen som helhet stiger eller faller, till skillnad från en traditionell fond som mäts mot ett jämförelseindex och förväntas följa marknadens svängningar.

Vad skiljer en hedgefond från en vanlig fond?

Den stora skillnaden ligger i placeringsreglerna. En vanlig aktie- eller indexfond kan i princip bara köpa värdepapper och hoppas att de stiger i värde. En hedgefond har friare placeringsregler och kan använda flera olika verktyg samtidigt:

• Blankning, det vill säga att sälja värdepapper förvaltaren inte äger i förhoppning om att kunna köpa tillbaka dem billigare senare, vilket gör det möjligt att tjäna pengar även när kurser faller.
• Belåning, alltså hävstång, för att öka exponeringen mot en placering utöver det kapital fonden faktiskt har investerat.
• Derivat, som optioner och terminer, för att både skydda portföljen och ta positioner som inte går att skapa med enbart aktier.

Kombinationen gör att en hedgefond kan tjäna pengar i både uppgång och nedgång, men den öppnar också för större risktagande än en traditionell fond har möjlighet till. Att hedgefonder använder dessa verktyg mer fritt än andra fondtyper är själva kärnan i vad som gör fondtypen speciell.

Vilka typer av fonder räknas som hedgefonder?

Bland de olika fondtyperna skiljer sig hedgefonder kraftigt åt i inriktning och risknivå beroende på investeringsstrategi. Några vanliga strategier bland svenska hedgefonder:

• Aktiehedge handlar aktier både långt och kort utifrån analys av enskilda bolag, ofta med målet att vara relativt opåverkad av börsens allmänna riktning oavsett om marknaden går upp eller ner.
• Marknadsneutrala strategier försöker eliminera exponeringen mot marknaden som helhet genom att balansera långa och korta positioner mot varandra, vilket normalt ger lägre risk än en renodlad aktiehedge.
• Makrofonder placerar utifrån bedömningar av räntor, valutor och den globala ekonomin snarare än enskilda bolag.
• Kreditstrategier fokuserar på företagsobligationer och andra kreditinstrument i stället för aktier.

I Sverige finns flera etablerade fondförvaltare som driver hedgefonder, bland andra Brummer & Partners, Excalibur och Adrigo, som alla har olika inriktning och risknivå på sina fonder och därmed olika investeringsstrategier att välja mellan.

Vad kostar en hedgefond i avgift?

Avgiftsmodellen skiljer sig ofta från en vanlig fond. De flesta hedgefonder tar ut en fast förvaltningsavgift, ungefär som andra fonder, men lägger dessutom på en prestationsbaserad avgift som bara utgår när fonden faktiskt går med vinst. Tanken är att förvaltarens ersättning ska hänga ihop med resultatet, inte bara med hur mycket kapital som förvaltas. Den sammanlagda kostnaden blir därför ofta högre än för en vanlig indexfond, vilket är viktigt att räkna in när du jämför förväntad avkastning mellan olika sparformer.

Vilken risk och avkastning kan man förvänta sig?

Risknivån varierar kraftigt mellan olika hedgefonder beroende på strategi. En marknadsneutral fond kan hålla förhållandevis låg risk eftersom långa och korta positioner delvis balanserar varandra, medan en fond som räknas till hög risk och använder mycket belåning kan svänga betydligt kraftigare i värde än en vanlig aktiefond, med större risk att förlora pengar snabbt vid fel marknadsrörelse. Till skillnad från en indexfond, där avkastningen till stor del styrs av hur index utvecklas, beror en hedgefonds resultat i hög grad på förvaltarens skicklighet att välja rätt positioner. Det gör att historisk avkastning mellan olika hedgefonder kan skilja sig kraftigt, även inom samma kategori, och att gamla resultat inte säger särskilt mycket om framtida avkastning.

Passar en hedgefond dig som sparare?

En hedgefond passar framför allt som ett komplement till en traditionell portfölj med aktier och vanliga fonder, snarare än som den enda placeringen i ett sparande. Historiskt har hedgefonder ofta riktat sig till institutionella investerare och förmögna privatpersoner med högre lägsta insättning, men flera svenska hedgefonder går i dag att köpa som vanliga fondandelar via en vanlig nätmäklare, på samma sätt som du väljer mellan ISK och aktiedepå för övrigt sparande. Innan du investerar är det värt att jämföra avgifter, strategi och riskklass noga, precis som med vilken annan placering som helst.

Hedgefond eller investmentbolag som komplement?

Ett vanligt alternativ till en hedgefond är att i stället komplettera portföljen med ett investmentbolag eller en bredare globalfond, som ger exponering mot flera bolag och marknader till en betydligt lägre avgift. Skillnaden är att ett investmentbolag eller en indexnära fond normalt följer marknadens svängningar, medan en hedgefond aktivt försöker skapa avkastning oberoende av dem, till priset av högre avgifter och ofta högre risk.

Vanliga risker med hedgefonder

Utöver den generella marknadsrisken finns ett par risker som är mer specifika för hedgefonder. Hävstång genom belåning förstärker både vinster och förluster, vilket gör att en hedgefond med hög belåningsgrad kan tappa mycket värde snabbt vid fel marknadsrörelse. Många hedgefonder har också sämre likviditet än vanliga fonder, med begränsade inlösendagar eller uppsägningstid innan du kan ta ut pengarna, vilket är viktigt att känna till om du kan tänkas behöva kapitalet med kort varsel.

Så väljer du hedgefond som nybörjare

Vill du ändå testa en hedgefond som en mindre del av portföljen är det klokt att börja med en fond med lägre risknivå, till exempel en marknadsneutral strategi, i stället för en renodlad hävstångstung fond. Jämför förvaltarens historik över flera år snarare än ett enstaka starkt år, läs igenom faktabladet för att förstå exakt vilka instrument fonden får använda, och se till att den totala avgiften är rimlig i förhållande till den förväntade avkastningen.

Vanliga frågor och svar om hedgefond

Här är svar på några vanliga frågor som dyker upp när man funderar på att investera i en hedgefond.

Vad är en hedgefond?

En hedgefond är en specialfond som räknas som en alternativ investering och har friare placeringsregler än en vanlig värdepappersfond. Förvaltaren kan använda belåning, blankning och derivat för att sträva efter positiv avkastning oavsett hur börsen utvecklas, i stället för att bara följa ett jämförelseindex.

Vad är skillnaden mellan en hedgefond och en vanlig fond?

En vanlig fond, till exempel en aktiefond eller indexfond, följer i regel utvecklingen på aktie- eller räntemarknaden och mäts mot ett jämförelseindex. En hedgefond har friare placeringsregler och kan både gå lång och kort, använda hävstång och sikta på absolut avkastning oberoende av marknadens riktning.

Vad kostar det att investera i en hedgefond?

De flesta hedgefonder tar ut både en fast förvaltningsavgift och en prestationsbaserad avgift som utgår när fonden går med vinst. Den totala kostnaden blir därför ofta högre än för en vanlig indexfond, men modellen varierar mellan olika förvaltare.

Är hedgefonder högriskplaceringar?

Risknivån varierar kraftigt mellan olika hedgefonder beroende på strategi. En marknadsneutral fond kan ha förhållandevis låg risk, medan en fond som använder mycket belåning kan svänga kraftigt i värde. Kontrollera alltid fondens riskklass och strategi innan du investerar.