Börsnotering (IPO): så fungerar vägen till börsen

En börsnotering innebär att ett bolags aktier för första gången tas upp till handel på en börs, till exempel Nasdaq Stockholm. Bolaget går från att vara privatägt till publikt, och vem som helst kan därefter köpa och sälja aktier i det. På engelska kallas processen initial public offering, förkortat IPO, och det är den termen du oftast stöter på i svensk finansmedia även när det handlar om en svensk notering.

Vad är en börsnotering (IPO)?

En börsnotering betyder att ett bolags aktier introduceras på en marknadsplats och blir tillgängliga för handel. Innan noteringen ägs bolaget vanligtvis av grundare, anställda och ett fåtal riskkapitalbolag eller andra tidiga investerare. Efter noteringen kan i stället vem som helst med ett vanligt mäklarkonto köpa aktier i bolaget, och ägandet sprids därmed på betydligt fler händer.

Att ett bolag noteras och blir publikt medför också nya krav. Ett noterat bolag måste löpande offentliggöra finansiell information, som kvartalsrapporter och kurspåverkande händelser, och står under tillsyn av Finansinspektionen. Kraven skiljer sig något beroende på vilken marknadsplats bolaget noteras på, vilket vi går igenom längre ner.

Varför börsnoteras ett bolag?

Det vanligaste skälet är att ta in kapital för att finansiera fortsatt tillväxt, till exempel expansion till nya marknader, produktutveckling eller förvärv, utan att öka skuldsättningen genom lån. En börsnotering ger också bolagets aktier likviditet: tidiga ägare, som grundare och riskkapitalbolag, får en marknadsplats där de kan sälja hela eller delar av sitt innehav i stället för att vara låsta till ett privat ägande.

En notering sätter dessutom en löpande, marknadsdriven värdering på bolaget genom aktiekursen, vilket kan göra det enklare att använda egna aktier som betalning vid framtida förvärv. För en del bolag, särskilt de som tidigare ägts av riskkapitalbolag, är börsnoteringen helt enkelt den planerade exiten där ägandet realiseras och sprids till en bredare investerarbas.

Hur går en börsnotering till?

Processen inleds långt innan första handelsdagen. Bolaget tar fram ett prospekt, ett omfattande dokument med finansiell information, riskfaktorer och verksamhetsbeskrivning, som ska godkännas av Finansinspektionen innan det får spridas till investerare. Parallellt sätter bolaget tillsammans med sina rådgivare en teckningskurs, det pris nya aktieägare betalar per aktie under teckningsperioden.

Under teckningsperioden kan investerare, både institutionella och i många fall privatpersoner, anmäla intresse om att teckna aktier. Är efterfrågan större än antalet erbjudna aktier blir noteringen övertecknad, och tilldelningen kan då behöva minskas för den som tecknat. När teckningsperioden stängt och tilldelningen är klar sker första handelsdagen, då aktien börjar handlas fritt på börsen och kursen för första gången sätts av den öppna marknaden i stället för av bolaget och dess rådgivare.

Så handlas aktien på börsen efter noteringen

Från och med första handelsdagen går det att handla aktien fritt på börsen, precis som med alla andra noterade bolag. Kursen sätts nu löpande av köp- och säljorder i den öppna orderboken i stället för av bolaget och dess rådgivare, vilket gör att den kan röra sig mer de första dagarna innan marknaden hittat en mer stabil värdering.

Är börsintroduktion samma sak som börsnotering?

Ja, börsintroduktion är en vanlig synonym till börsnotering och används ofta om varandra i svensk finansmedia, precis som det engelska IPO. Alla tre begreppen syftar på samma process: att ett bolags aktier för första gången tas upp till handel på en börs.

Var kan ett bolag och dess aktier börsnoteras i Sverige?

I Sverige sker de flesta börsnoteringar på någon av marknadsplatserna som drivs av Nasdaq Stockholm eller av Nasdaq i övrigt. Huvudlistan hos Nasdaq Stockholm ställer de högsta kraven på bolagets storlek, historik och ekonomiska rapportering, och är där de flesta större, etablerade bolag noteras. Läs mer om hur handeln på själva börsen fungerar i vår genomgång av hur börsen fungerar.

First North Growth Market är i stället en marknadsplats för mindre och medelstora tillväxtbolag, med lägre trösklar för notering än huvudlistan. NGM Main Regulated och NGM Nordic SME är ytterligare marknadsplatser med liknande uppdelning mellan reglerad marknad och en enklare noteringsprocess för mindre bolag. Valet av marknadsplats påverkar både vilka investerare bolaget når och hur strikta de löpande rapporteringskraven blir efter noteringen.

Fördelar med att investera i en börsnotering

Att teckna aktier i en börsnotering ger dig möjlighet att komma in i ett bolag tidigt, ofta till en teckningskurs som satts innan aktien fått en handelshistorik att luta sig mot. Jämfört med att äga onoterade aktier ger en notering också betydligt bättre likviditet: du kan sälja dina aktier på börsen närhelst du vill, i stället för att behöva hitta en privat köpare.

Nackdelar och risker med att investera i en börsnotering

Ett nynoterat bolag saknar den långa kurshistorik som hjälper dig bedöma hur aktien rör sig i olika marknadslägen, och kursen kan svänga kraftigt de första dagarna och veckorna efter notering. Vissa bolag faller under sin teckningskurs redan på första handelsdagen om efterfrågan visar sig svagare än väntat, medan andra stiger kraftigt. Läs alltid prospektet och bolagets riskfaktorer innan du tecknar, i stället för att investera enbart utifrån mediernas uppmärksamhet kring noteringen.

Fördelar och nackdelar i korthet

Kort sammanfattat väger du möjligheten att komma in tidigt i ett bolag och den likviditet en börsnotering ger mot risken i att aktien saknar handelshistorik och kan svänga kraftigt den första tiden.

Investera i en IPO som privatperson

Vill du teckna aktier i en kommande börsnotering gör du det normalt genom din vanliga nätmäklare, som informerar om aktuella teckningsperioder och hur du anmäler dig. Du behöver ett konto att förvara aktierna på, till exempel ett ISK eller en aktiedepå, och anmäler sedan hur många aktier du vill teckna inom den teckningsperiod bolaget angett i prospektet.

Är noteringen övertecknad kan tilldelningen bli mindre än det antal du begärt, och i vissa fall riktas noteringen enbart till institutionella investerare utan möjlighet för privatpersoner att teckna i förväg. Missar du teckningsperioden kan du i stället köpa aktien som vanligt på börsen från och med första handelsdagen, precis som med redan etablerade bolag.

Vad är skillnaden mellan börsnotering och nyemission?

En börsnotering är den process där ett bolag för första gången tar sina aktier till handel på en börs. En nyemission är däremot när ett bolag, oavsett om det redan är börsnoterat eller inte, ger ut nya aktier för att ta in ytterligare kapital. Ett bolag kan alltså göra flera nyemissioner långt efter sin ursprungliga börsnotering, och en börsnotering innehåller ofta i sig en nyemission av aktier som säljs till de nya ägarna.

Vad betyder övertecknad vid en börsnotering?

En notering är övertecknad när fler investerare vill teckna aktier än vad som erbjuds. Bolaget eller emissionsinstitutet meddelar vanligtvis teckningsgraden när teckningsperioden stängt, exempelvis “noteringen är övertecknad tre gånger”, och tilldelningsprincipen avgör hur de erbjudna aktierna sedan fördelas mellan tecknarna när efterfrågan överstiger utbudet.

Vilka svenska börsnoteringar är kända exempel?

Bland de mer uppmärksammade svenska noteringarna på senare år finns Verisures börsnotering på Nasdaq Stockholm, som fick stor medial uppmärksamhet både för sin storlek och för det intresse den väckte bland privatsparare. Stora, kända noteringar tenderar att dra till sig fler privatpersoner som tecknare än mindre, mer nischade bolag, vilket i sin tur kan påverka hur övertecknad noteringen blir.

Vad är skillnaden mellan Nasdaq Stockholm och First North?

Nasdaq Stockholms huvudlista är en reglerad marknad med högre krav på bolagets storlek, historik och finansiella rapportering. First North Growth Market är i stället en så kallad multilateral handelsplattform (MTF), med lägre trösklar för notering, vilket gör den mer tillgänglig för mindre och yngre tillväxtbolag som ännu inte uppfyller huvudlistans krav.

Vanliga frågor och svar om börsnotering

Här är svar på några vanliga frågor som dyker upp kring en börsnotering och IPO-processen.

Vad är en börsnotering?

En börsnotering innebär att ett bolags aktier för första gången tas upp till handel på en börs eller marknadsplats, till exempel Nasdaq Stockholm. På engelska kallas det initial public offering (IPO). Bolaget går från att vara privatägt till att bli publikt, och vem som helst kan därefter köpa och sälja aktier i det.

Vad är skillnaden mellan börsnotering och nyemission?

En börsnotering är den process där ett bolags aktier tas upp till handel på en börs för första gången. En nyemission är i stället när ett bolag, oavsett om det redan är börsnoterat eller inte, ger ut nya aktier för att ta in mer kapital. Ett redan noterat bolag kan alltså göra flera nyemissioner efter sin ursprungliga börsnotering.

Hur vet jag om en börsnotering är övertecknad?

En börsnotering är övertecknad när efterfrågan på aktier överstiger antalet aktier som erbjuds. Bolaget eller emissionsinstitutet kommunicerar vanligtvis teckningsgraden efter att teckningsperioden stängt, till exempel i ett pressmeddelande, och vid hög övertecknad tilldelning kan du som tecknat riskera att inte få hela din begärda post.

Kan vem som helst investera i en börsnotering?

I de flesta svenska börsnoteringar kan privatpersoner anmäla intresse om teckning genom sin nätmäklare, ofta med ett minimibelopp. Vissa noteringar riktas dock enbart till institutionella investerare, och då finns ingen möjlighet för privatpersoner att teckna aktier innan de börjar handlas på börsen.

Vad händer med aktiekursen efter en börsnotering?

Aktiekursen kan svänga kraftigt de första dagarna efter en börsnotering eftersom marknaden fortfarande prisar in bolaget utan någon längre handelshistorik. Vissa bolag stiger rejält på första handelsdagen, medan andra faller under teckningskursen om efterfrågan visar sig svagare än väntat.